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Sanofi-Aventis officialise son offre sur Genzyme

Juliette Badina

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UNE PREMIÈRE IMPLANTATION EN ARABIE SAOUDITE POUR SANOFI-AVENTIS

Sanofi-Aventis s'est engagé, pour la première fois, dans un projet de production au Moyen-Orient. Fin juin, il a signé un accord en Arabie Saoudite afin de construire une usine dans le royaume. Sanofi-Aventis devrait y fabriquer des médicaments concernant le traitement du diabète et des maladies cardiovasculaires. L'unité de production serait implantée au cœur de King Abdullah Economic City (KAEC), une ville nouvelle près de Jeddah, sur la côte ouest du pays. La société saoudienne Emaar, qui gère KAEC, se réjouit, par cet accord, que Sanofi-Aventis soit « la première grande compagnie pharmaceutique à (y) implanter une unité de production ». En 2009, Sanofi-Aventis a généré un chiffre d'affaires de seulement 647 millions d'euros dans la région. Mais ses ventes sont en en pleine croissance (+ 16,4 % sur un an).

Sanofi-Aventis officialise son offre  sur Genzyme

Installations de Genzyme à Geel, en Belgique.

© Genzyme

FIN AOÛT, LE PATRON DE GENZYME A ESTIMÉ QUE L'OFFRE SOUS-ÉVALUAIT LA VALEUR DE LA SOCIÉTÉ, MAIS QU'IL POURRAIT ENGAGER DES DISCUSSIONS À UN PRIX SUPÉRIEUR.

Sanofi-Aventis et Genzyme sortent de leur silence. Après avoir fait « plusieurs tentatives infructueuses visant à engager des discussions avec Henri A. Termeer, p-dg de Genzyme, et son équipe dirigeante » et avoir fait parvenir une première proposition écrite le 29 juillet 2010, Sanofi-Aventis rend dorénavant son offre publique. Le groupe français propose d'acquérir la société de biotechnologie américaine (Cambridge, Massachusetts) avec une offre qui valorise Genzyme à environ 18,5 Mrds $ (69 dollars par action). Cela représente une prime de 38 % par rapport au cours de l'action de Genzyme le 1er juillet dernier avant qu'il ne soit affecté par des rumeurs de rachat. Cette offre représente un multiple de 36 fois le bénéfice net par action estimé de Genzyme pour l'année 2010 et 20 fois le bénéfice net par action estimé pour 2011. « Le prix de l'offre inclut le potentiel de hausse liée au rétablissement attendu de la performance de Genzyme en 2011 », précise le groupe, faisant référence aux problèmes de production que connaît la biotech à Allston (Massachusetts). « Genzyme réussit moins bien que ses pairs depuis plusieurs années, selon Christophe Viehbacher, dg de Sanofi-Aventis, et demeure confrontée à des défis identifiés qui mettront trois à quatre années avant d'être résolus ».

Selon Sanofi-Aventis, cette offre « permettrait à Genzyme d'accélérer ses investissements dans de nouveaux traitements, d'augmenter sa présence sur ses marchés existants et de se développer plus encore dans les marchés émergents ».

Sanofi-Aventis/Genzyme, le bras de fer

De son côté, Sanofi a l'intention de faire de Genzyme son centre mondial d'excellence dans les maladies rares, et de renforcer sa présence dans la région de Boston où il dispose déjà d'unités de recherche dans les domaines de l'oncologie et des vaccins. Genzyme est spécialisée dans les maladies rares, les maladies rénales, orthopédiques, le cancer, les maladies immunitaires ou liées à la transplantation, ainsi que les tests diagnostiques. Selon le groupe français, les activités de Genzyme dans le domaine des maladies rares seraient gérées comme une division autonome sous la marque Genzyme, avec ses structures de R&D, de fabrication et de commercialisation. Malgré les arguments du géant français, Genzyme n'est pas séduit. Le Conseil d'administration de la société vient de refuser à l'unanimité cette nouvelle offre, « qui n'a pas évolué par rapport à celle du 29 juillet ». Christophe Viehbacher se dit déjà prêt à engager « toute option qu'il jugera appropriée, afin de mener à bien ce rapprochement » si une offre « amicale » échouait. L'opération pourrait donc bien déboucher sur une OPA hostile, même si le patron de Sanofi ne se dit pas tenté par une telle opération. D'autant plus qu'Henri Termeer, le patron de la biotech américaine, semble prêt à entamer des discussions, mais avec un relèvement du prix de l'offre. Selon les rumeurs du marché, Genzyme ne serait pas prêt à ouvrir ses livres de comptes à Sanofi à moins de 75 dollars par action.

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