L'année dernière, l'activité de PCAS s'est développée
conformément aux prévisions, avec un CA en progression de 24 % à
138,6 M€
(909 MF) et de 15 %
à périmètre constant, hors intégration de Pharmacie Centrale
de France (PCF), acquise en 1999. Le résultat d'exploitation
s'établit à 15,1 M€ (+12 %) et le résultat net,
part du groupe, après amortissement des survaleurs, à
8,1 M€
(+12,5 %). La
marge brute a atteint 85 % contre 74,3 % en 1999 et
38,8 % en 1996. Ce décalage de croissance entre chiffre
d'affaires et bénéfice, s'explique selon Jean-Pierre Stephan, p-dg
du groupe, par l'impact d'opérations de négoce liées notamment à
l'acquisition, l'an dernier, de trois principes actifs de
Sanofi-Synthélabo.
La synthèse pharmaceutique, principale activité de
PCAS, avec un CA de 48 M€ est en progression de
16 %. Après avoir souffert de l'opération
Sanofi-Synthélabo, faute de capacités suffisantes, la marge brute
de cette branche va se redresser suite à la mise en fabrication des
trois produits dans l'usine de Limay. Des acquisitions sont
également prévues, en priorité dans ce secteur, dès cette année.
" L'objectif étant d'augmenter le volume de synthèse sous
GMP à offrir à nos clients " a précisé J.-P. Stephan.
La photochimie en progression de 26 % en chiffre
d'affaires à 27,4 M€, a pleinement bénéficié de la
reprise d'activité de l'an dernier sur le marché de la
microélectronique. L'usine de St Jean Photochimie au Québec va
encore accroître ses capacités et l'activité devrait être très
forte cette année.
La parfumerie a également connu une excellente année
avec une progression de 6 % de son CA à 21,5 M€. Son activité se répartit de
manière équilibrée entre l'offre catalogue et la synthèse exclusive
et son taux de marge brute est en expansion. L'activité devrait se
développer favorablement cette année, et l'augmentation de la
capacité de la filiale à 75 % SBS située à Mourenx spécialisée
dans la chimie de l'acroléine est prévue pour cette
année.
Les spécialités chimiques industrielles (additifs et
fluides techniques, lubrifiants spéciaux) ont connu également
une forte progression en chiffre d'affaires : +12 % à
14,9 M€. Il s'agit de la seule activité du
groupe à avoir légèrement souffert l'an dernier des hausses des
prix des matières premières au niveau de ses marges. Ces dernières
ont été reconstituées dès le début de 2001.
Les services analytiques ont stagné l'an dernier en CA à
6,6 M€, en raison des regroupements de
l'industrie pétrolière qui ont pratiquement "gelé" les
contrats.
Mais, c'est la filiale PCF, dont le CA augmente de 18 %
à 20,1 M€, spécialisée en chimie fine
minérale et surtout en formulation pharmaceutique, qui a pour
vocation de mettre en ?uvre la stratégie d'intégration aval du
groupe dans la galénique. Les deux acquisitions de cette année, le
Laboratoire Martin à Bessay (Allier), ex-joint-venture entre
J&J et Merck, spécialisée dans les formes pâteuses et liquides
(55 personnes, CA 2001 8,2 M€, marge brute 55 %) et
le laboratoire E-Pharma à Gannat (Allier), ex-filiale
d'Organon spécialisée dans les formes sèches et effervescentes
(134 personnes, CA 2001 : 11,1 M€, marge brute 90 %)
seront intégrées avec l'activité correspondante de PCF pour
constituer un pôle de formulation pharmaceutique à façon (CA
2001 prévu : 22,87 M€ et un résultat net de l'ordre de
1,52 M€).
Suite aux récents acquisitions, le taux d'endettement de PCAS
est passé, entre 1998 et 2000, de 10 % à 106 % des capitaux
propres, ce qui devrait brider quelque peu ses velléités de
croissance externe. J.-P. Stephan a, d'autre part, réaffirmé la
volonté de son groupe de rester un acteur indépendant et diversifié
de la chimie fine, avec l'objectif à moyen terme, d'entrer dans le
"Top 10" de la chimie fine mondiale. Valorisé en Bourse à 150-180
M€ avec un PER de l'ordre de 18, le
groupe PCAS offre encore une marge de progression boursière
significative si l'on tient compte du coût des récentes
acquisitions opérées dans la profession comme DSM-Catalytica,
Clariant-BTP, Degussa-Laporte ou Rhodia-Chirex, toutes conclues à
des prix de l'ordre de 3 à 4 fois le montant du CA.
Résultats 2000/PCAS tient ses promesses et poursuit son intégration en aval dans la galénique
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